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《觀念平台》 台鐵也可以ICO / 汪士邁 邱佩冠 工商時報A6/正經八百 14 November , 2018

2018/11/14

 台鐵也可以ICO

20181114 04:10 工商時報

汪士邁、邱佩冠國際通商法律事務所資深合夥顧問、助理合夥律師

普悠瑪事故奪走18條人命,有人說,台鐵內部文化與預算的成長,跟不上列車的速度,台鐵是否「公司化」的議題,再次被討論。

11月初確定由金管會擔任虛擬通貨業防制洗錢主管機關,開啟了ICOinitial coin offering)一道「有法可循」的曙光。

這二者有什麼關聯? 試想,台鐵需要錢去改革,但有什麼方法可以拿到很多錢卻不需要公司化,不就是現在正夯的ICO嗎?更具體的說,台鐵可以發代幣(就像發股票一樣)讓大眾認購,代幣除了可以在交易所交易,還可以買台鐵車票及紀念商品。ICO結束,台鐵票價就依原有時程漲價以反映成本,但原來買代幣的人仍可以用現在的價格購買。

這就是ICO迷人的地方:認購者可以選擇犧牲股東權益(例如投票權),但換得其他好處。不肖人士拿ICO當詐騙工具,但它其實可以被用在很多正規的地方,例如減少用納稅人的錢補貼不是每個人都會使用的公共建設。ICO的特性就是,誰需要這個服務或商品誰付帳,但搶先付帳的人享有差別費率,這個差別費率還可以透過交易所得實現。筆者所在的國際型事務所,已經協助許多瑞士的公司及財團法人完成ICO,讓我們來看看國外ICO都在做些什麼。

(一)國外對ICO的監理方式:

我們以ICO法規最成熟開放的瑞士為例,它把代幣分成3種:資產代幣(Asset Token)、支付代幣(Payment Token)及功能代幣(Utility Token)。

1、資產代幣:具有表彰一定資產的價值或對於未來的請求權,因此適用證交法。

2、支付代幣:作為支付工具,例如比特幣,因此不適用證券及營業稅法相關規定,但適用洗錢防制法。

3、功能代幣:以區塊鏈技術發行,用以交換商品或服務,但不具支付代幣的流通性,因此不適用證交法及洗錢防制法。

當發行人發行一種代幣時,須先判斷這個代幣具有以上一種或多種性質,再決定需要適用的法律。

(二)由「證券化」邁向/結合「代幣化」?

「資產證券化」已經不稀奇,筆者國外同事已開始承辦IPOICO結合的案例。簡單來說,1塊錢的募資,有一定比例屬於股票(但該股票條件經過設計),有一定比例屬於代幣,再透過其他價格條件的安排,讓認購者雖然同時認購股票及代幣,但其成本與僅認購代幣相差無幾。我們現在看到所有的融資及籌資案,加了ICO元素都可以有全新的面貌。

(三)專業人士如何協助ICO規畫:

正規的ICO規畫相當嚴謹,律師在檢視ICO架構時,須了解認購價格如何支付、如何辨認洗錢風險、白皮書的資訊是否充足、代幣種類定性為何、發行對象為何。最後就是ICO租稅規定如何適用。一般來說,可能要考量的稅負如下:

1、營業稅:ICO涉及第三方公司時營業稅如何認定。

2、發行人(公司)所得稅:發行公司如何認列非法定貨幣的收入及損失。

3、個人所得稅:因ICO無國界,個人海內外所得如何申報。

(四)ICO的無限可能

台鐵只是一個可能的例子,很高興台灣主管機關開始管制ICO,讓詐騙的ICO消失,而有價值的ICO可以真正幫助人類生活。

(工商時報)